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华球足球:隐含波动率 隐含着什么?

时间:2019/10/25 15:34:46   作者:   来源:   阅读:25   评论:0
内容摘要: 作为估值指标,相较于纯债溢价率,隐含波动率可能更优秀,因为前者除了溢价还会受债底的影响,而后者仅反映转债溢价水平。当市场情绪回暖,买方力量增强将推动期权价格抬升,隐含波动率随之升高;当市场情绪走低,不愿给溢价,相应的期权价格回落,隐含波动率随之降低。因此隐含波动率能很...
     作为估值指标,相较于纯债溢价率,隐含波动率可能更优秀,因为前者除了溢价还会受债底的影响,而后者仅反映转债溢价水平。当市场情绪回暖,买方力量增强将推动期权价格抬升,隐含波动率随之升高;当市场情绪走低,不愿给溢价,相应的期权价格回落,隐含波动率随之降低。因此隐含波动率能很好地观察市场情绪。

  正股与转债波动率差额择时

  转债隐含波动率的另一交易策略是与正股历史波动率对比,隐含与历史波动率的价差具有均值回复的特性,若隐含波动率相对被低估,则可以卖出正股买入转债,若隐含波动率相对被高估,则可以卖出转债买入正股。

  转债市场整体择时角度来看,隐含波动率具有一定的参考意义,择时价值强于转股溢价率与纯债溢价率。就短期而言,无论是转债价格均值、估值水平、隐含波动率水平都处于年内高位,相比于1月份与6、7月份,配置价值明显下降。

  但长期来看,在供给持续大量增加的催化下,隐含波动率并没有随转债价格以及指数的上涨而超越2018年年初之前的水平,后续该指标向上的空间仍然充足。从隐含波动率指标也体现出在新供给持续的过程中,部分转债依然具备配置价值的。

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